按天配资交流 分析人士：烧碱上涨动力不足

日元对美元汇率创1986年12月以来新低按天配资交流

　　据新华社报道，6月26日，海外外汇市场日元对美元汇率26日跌破160比1关口，刷新1986年12月以来最低纪录。

　　日媒援引分析人士的话说，日本和美国货币政策差异是推动日元对美元持续大幅贬值的根本原因。美国联邦储备委员会官员日前在讲话中透露出对降息的谨慎态度，导致市场对美联储降息预期推迟。同时，本月召开的日本央行货币政策会议公布的减少购买国债计划不及市场预期，日本暂时维持宽松货币环境，投资者预期日美利差仍将持续，导致抛售日元买入美元操作增多。

　　4月29日，海外外汇市场日元对美元汇率跌破160比1关口后，日本进行了大规模干预，导致日元汇率快速拉升，因此投资者普遍对日本政府将再次介入汇市的预期增强。

　　日媒报道分析认为，由于日本贸易逆差等原因，日元抛售操作近期恐难结束，日元或将持续走软。

分析人士：烧碱上涨动力不足

　　6月以来，烧碱期货盘面价格一路走低。近日，烧碱期货主力合约2409一度下探至2672元/吨，5月涨幅悉数回吐。

　　长江期货产业研究员曹雪梅认为，烧碱期货走势低迷有两个原因：一是，6月份供增需弱，库存去化不畅。6月份新增装置检修数量环比减少，前期检修装置陆续恢复，产能利用率回升。截至6月20日，国内20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率处于85.2%高位。需求端，当下处于纺织印染等非铝需求淡季，开工率面临季节性下滑。此外，河南和山西地区获得复产资格的矿山数量增加，但国产矿产量恢复缓慢，氧化铝企业复产和密集检修并存，对烧碱需求有限。二是，估值存在被压缩空间。市场上液氯价格坚挺，氯碱利润水平较好，为烧碱走跌提供空间。从基差来看，盘面一直维持在300元/吨以上的升水，价格存在压缩空间。

业内普遍认为，之所以会大范围地出现上市公司的货币资金高比例存放于财务公司、上市公司在财务公司的存款与贷款失衡的情况，核心在于自律性约束无效，而强制性约束不足。

结构合理的金融市场体系是金融有效服务实体经济的重要前提。近年来，我国金融市场融资规模稳步扩大，但融资结构仍有待优化，“耐心资本”不足等问题依然存在。为营造良好的资本市场政策环境，新“国九条”提出，要健全有利于创新资本形成和活跃市场的财税体系。

　　据央视报道，6月25日，天津渤化化工发展有限公司双氧水氧化塔装置发生火灾事故。据了解，该公司是一家集氯碱产业与石化产业耦合发展的综合性化工制造企业。该突发事故对行业是否有较大影响呢？

　　国泰君安期货研究员陈嘉昕告诉期货日报记者：“天津渤化化工发展有限公司双氧水氧化塔装置发生火灾事故，氯碱装置陆续停车，涉及烧碱产能60万吨。该企业烧碱出口较多，若氯碱装置长停，则会影响50碱市场，引发高度碱价格上涨，厂家加大蒸发，从而影响32碱价格。”

　　“短期烧碱市场货源充足，对市场影响并不会太大，但停多久尚不确定，后续影响仍有待观察。”曹雪梅表示。

　　截至6月20日，据相关机构统计，国内20万吨及以上液碱样本企业厂库库存38.84万吨（湿吨），环比上涨1.68%，同比上涨7.02%。

　　当下烧碱基本面如何，是否能对盘面提供支撑？曹雪梅表示，目前液氯价格坚挺，补贴状态未持续，氯碱利润尚可，氯碱厂开工率同比偏高。从检修看，6月份检修环比减少，7月份西北主力氯碱装置将进入检修，市场供应量环比将有所减少，但同比预计仍处于高位。需求端，目前氧化铝方面山东下游大厂备货较满，非铝季节性特征减弱，但7月份依然处于淡季。截至6月20日，氧化铝开工率81%（0），阔叶浆开工率80%（+14.29%），粘胶短纤周度产能利用率83.04%（+0.77%）；江浙地区印染样本综合开机率为67.44%（-1.56%）。总体来看，7月份存有检修支撑，但供应同比处于高位，需求相对仍不太看好，重点关注检修和出口能否提供支撑。后市来看，价格底部或已经显现，但向上驱动不足，烧碱期货2409合约仓单量少，虽高升水但不宜过分看空。

　　陈嘉昕表示，目前烧碱现货存在潜在的上涨驱动，即供应减产、需求环比改善。供应端，7月份部分西北地区主力厂家氯碱装置将进入年度例行检修，供应量将明显减少。需求端，下游氧化铝行业开工率持续上升，其余下游行业三季度需求均将环比改善。但未来市场基差或率先走强，随后可再考虑期货的合理估值。此外，液氯价格坚挺，没有持续补贴，导致氯碱利润尚可，厂家开工率同比偏高，叠加新增产能投产，供应端压力限制价格反弹高度，导致估值或低于去年同期水平。

　　曹雪梅认为，目前向上驱动不足，盘面偏震荡看待。中期看，烧碱2409合约属于旺季合约，现货旺季预期未被证伪，宏观面仍有政策预期。下游氧化铝利润高企，开工意愿强烈，后期伴随国产矿和进口矿供应增加，氧化铝开工有进一步提升空间。8月底计划有200万吨氧化铝新装置投产，若如期落地将提升烧碱需求。非铝需求端存旺季预期按天配资交流，烧碱需求环比也将有所改善。此外，煤炭价格、夏季限电等均可能对烧碱形成提振。