香港股票加杠杆 【发展之道】 卡尔多的模糊“经济力”与经济增长

　　(原标题：【发展之道】卡尔多的模糊“经济力”与经济增长)

　　任寿根

　　实现经济持续稳定增长，需要最大限度地发挥经济力的作用。经济力是一个集合概念。较早注意到经济力与经济周期、经济增长关系的是新剑桥学派代表人物、当代英国著名经济学家卡尔多。

　　卡尔多指出，当经济处于衰退的低谷或繁荣的高点时，各种“力”会逐渐地积聚，在或长或短的时间后，在低谷点或繁荣点处会发生转折。这个观点见于卡尔多的“多重均衡”理论中。该理论提出，投资函数和储蓄函数不是线性的；当投资大于储蓄时，经济形势向好，经济趋向扩张，而当投资小于储蓄时，经济萎缩，收入水平下降；衰退和繁荣到一定的阶段之后会发生转折，即衰退有其低点，繁荣有其高点。

　　卡尔多在其“多重均衡”理论中注意到了“各种力”的核心作用，但没有对经济力的集合作进一步的说明，即没有说明是哪些力在经济运行中真正发挥作用，更没有说明这些力究竟是市场力还是政府力或两者兼而有之。这就导致卡尔多的“多重均衡”理论隐含的解决经济波动的政策建议是消极的。正是由于卡尔多对影响经济运行的多种“力”的集合没有给出明确的定义，所以他也承认经济从低谷点或繁荣点发生转折的时间，可能是短暂的，也可能是较长时期的。卡尔多十分强调投资变动是影响经济周期以及经济增长最重要的因素，后来萨缪尔森提出的“乘数-加速数”原理也进一步强化了这种认知。

　　毫无疑问，投资力、消费力是经济力集合中的两个核心元素，而投资力和消费力之间也相互影响。

　　从长期看，有必要持续扩大投资需求，持续依靠投资力稳定经济增长，并针对产业结构、经济结构的升级方向和经济增长新的特点、新的阶段等优化投资结构。有一种观点指出，当经济面临下行压力时，进一步扩大投资会加剧生产过剩，进而导致经济运行中出现更大的下行压力。这种观点是错误的。投资本身也构成一种需求。卡尔多和萨缪尔森的经济周期模型显示，扩大投资对刺激经济、稳定经济增长极其重要。还有观点认为投资与消费是分离的，甚至还认为投资与消费是负相关的，其依据为消费多了，储蓄率会降低，而储蓄率低会导致投资下降。这种观点采用了静态分析法。从动态看，投资力与消费力往往会交织在一起，并且是正向关系，投资需求旺盛会增加就业、提高居民收入，进而导致消费需求增加。“投资力加消费力”能产生更大的乘数效应和时间效应。从历史经验看，投资需求旺盛的时期都是消费需求旺盛的时期，尤其是当泡沫经济领域的投资需求增加时更是如此。

　　消费力是实现一国经济长期增长的内在动力，是反映一国居民财富实力最重要的标志。约束消费力的无形压力为边际消费倾向递减，如何逆转边际消费倾向递减、持续提高边际消费力就成为关键。改善居民收入分配状态、提高中低收入者的收入水平，是提高边际消费力的基础性机制。而振兴股市、稳住楼市，尤其是振兴股市对于提高居民收入水平进而提高边际消费力是非常重要的。振兴股市，需要尽量平抑股市震荡幅度并促使股市趋势性上涨的形成。而股市趋势性上涨的形成对于稳定信心、稳定预期极为关键，平准基金在这方面具有“定海神针”的作用。此外，刺激居民消费倾向，也有助于边际消费力的提高，诸如发放消费券、对低收入者消费进行补贴等都是有效机制。

　　在新的时期、新的增长阶段、新的发展环境下，需要创新经济增长稳定机制，而创新经济增长稳定机制需要寻找新的经济力。推动城市兼并、区域兼并、企业兼并，催生新的具有广泛拉动效应的产业链等是刺激经济增长的新的生产力。

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