股票加杠杆平台 高盛：美股上涨将放缓 估值扩张还看欧洲和中国

8月经济数据显示内需仍然偏弱，边际上较7月放缓。生产端工业和服务业同比增速均下降，而需求端外需仍有韧性，内需中消费和投资同比增速皆放缓。细分投资结构来看，房地产开发投资仍然偏弱，降幅持平于1-7月，基建和制造业投资增速亦均放缓。8月价格和金融数据也反映需求待改善。内生动能一方面取决于现有政策落地节奏（政府债券发行、项目建设、消费品以旧换新等），另一方面更待新增政策加码。

作者：于博（金麒麟分析师） 刘承昊（金麒麟分析师）

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　　来源：华尔街见闻

　　高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer预计，美股估值已处于高位，未来估值扩张更有潜力的是欧股和中国的股票。

　　Oppenheimer对媒体表示，美国股市看起来昂贵，未来的进一步上涨将是温和的。美股估值进一步扩张的可能性不大，但利润增长料将推动股市表现。Oppenheimer预计，美股的回报范围将扩大，特别是在中盘股内，因为它们的杠杆率更高，因此可以从利率下降中获益更多；此外它们也更便宜，并且经历了很大的增长。

　　相比美股，Oppenheimer更看好欧洲和中国股票的估值扩张，认为估值扩张更有可能发生在这两个地区的股市。

　　Oppenheimer预计，有大量中国敞口的欧洲股票将进一步受益于中国的大规模刺激措施。由于内部需求减弱，主要面向内部市场的德国股票和欧洲其他地区股票则面临压力。“我认为这种情况可能会持续下去，直到——或除非——在降息和任何方式的增长支持方面有更积极的干预。”

　　欧洲股市中，鉴于低估值、高自由现金流收益率和股息收益率，Oppenheimer认为英国股票目前非常有吸引力。他说：“英国的投资者热情更高，而且形势更稳定，”

　　华尔街见闻上周提到，在上周四中国央行推出降息、降准等一系列刺激政策后，周四当天，中国市场吃重的欧洲奢侈品类股全线大涨。LVMH、开云、Dior、爱马仕至少涨超9%，Burberry涨近9%，人头马君度、瑞士历峰集团、欧莱雅、保乐力加、雨果博斯等品牌的股价涨幅在7.9%至4.78%之间。

　　上周，奢侈品巨头所在的欧股板块——个人与家庭用品累涨约9.4%，涨幅仅次于同样得益于中国刺激前景的矿业股所在板块基础资源，基础资源全周涨约10.8%。中国市场影响较大的汽车类股也走高，汽车与零部件板块全周累涨近6.1%。而美股标普500各板块中，表现最好的材料板块也不过累涨约3.4%。

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责任编辑：何俊熹 股票加杠杆平台

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